大盘观点爱投顾白马股缘何大幅跑输黑马股

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 在A股市场节后这波出人意料大盘观点爱投顾的强势行情中,创业板大盘观点爱投顾指一马当先,遥遥领先,已经创出新高;但上证50、沪深300、上证指数大幅跑输创业板指,截至本周三收盘,尚未完全填补节后向下的跳大盘观点爱投顾空缺口。简单概括起来就是一句话:白马股大幅跑输了黑马股。这究竟意味着什么?这是值得仔细分析的。

  事件驱动题材股大涨

  截至本周三收盘,创业板指节后8个交易日累计大涨8.17%,而同期上证50、沪深300、上证指数则小幅下跌。曾经在2019年引领大盘的沪深300指数,节后跑输创业板指8.66%。仔细观察节后市场表现可以发现,近期带动创业板指的主要是中小市值股,其中持续拉涨的强势个股,大多是由新冠肺炎疫情带来的事件驱动,比如医药股、在线教育股、居家办公网络股等,题材炒作特征明显。近期拖累上证50、沪深300、上证指数整体表现的是白马蓝筹板块,以及部分偏周期性的权重股。换言之,近期跑赢的大多是题材股,都属于黑马股的范畴,而近期跑输的大多是蓝筹权重股,是众所周知的白马股。

  在节后8个交易日中,北向资大盘观点爱投顾金累计流入484.25亿元。这些资金买入的依然还是大市值的白马蓝筹股,如中国平安、贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、招商银行、上海机场等传统白马股,创业板中的股票只有宁德时代、赣锋锂业成了北向资金的新宠,而对于诸如受益于疫情影响的抗病毒医药股、在线教育股、居家办公股等却没有什么兴趣。这也就是说,北向资金的投资偏好依然不变,基本上没有受到疫情的影响。当然,由于宁德时代在创业板指中的权重很大,它的上涨对创业板指贡献了约30%的涨幅。除此以外,北向资金对创业板指的上涨贡献不大。

  由此可见,推动黑马股大幅跑赢白马股的力量主要不是来自北向资金,而是境内资金。北向资金显示了一如既往的投资定力,但它显然还不足以主导A股市场的走向,现在能够主导A股市场走向的还是境内资金,其中游资的活跃尤显突出。很多投资者觉得近期的行情比较好做,主要原因就是近期涨停板的股票特别多,黑马股频出,瞎猫很容易就逮到了死耗子,一不留神就收获了涨停板。仔细观察这些动辄涨停的股票,说是事件驱动,其实万变不离其宗,大多是中小市值的科技类股票,本来就是游资的偏爱,碰上事件驱动,游资便八仙过海各显神通了。

  白马股会不会补涨?

  接下来的行情会怎么演绎?有市场人士认为白马股会补涨,因为受疫情不利影响更大的是中小市值公司,小公司更容易受到资金和存货等不利影响的冲击,因此事件性驱动所产生的行情不可能长久,投资终究还是要回归基本面。但是如果白马股出现补涨行情,就意味着会有大量资金注入白马股,这种逻辑是建立在大牛市的基础上的,完全忽视了疫情的不利影响。但这在逻辑上是自相矛盾的,一方面认为中小市值公司会受到疫情的不利影响,另一方面又认为白马股不会受到疫情的不利影响,白马股现在的跑输只是暂时的,很快就会迎头赶上。如果是这样,那就是不知疫情为何物,完全是一派你追我赶的牛市景象,这是令人难以想象的。

  后市行情分析必须建立在尊重客观事实的基础上,如果承认疫情存在重大不利影响,那么其实对大多数上市公司都存在不利影响。既然黑马股的行情难以持久,那凭什么判断白马股要补涨呢?如果是基于价值投资判断,就是白马股的投资价值应该高于黑马股,白马股没有理由大幅跑输黑马股,那为什么不是黑马股的股价回落,而一定是白马股的股价涨超黑马股呢?如果这个逻辑成立,那就等于暗示黑马股的上涨不是短期现象,而是长期现象。在这种情况下,既要维持黑马股的上涨,还要推动白马股的补涨,那就不是结构性牛市,而是全面牛市,这是否现实呢?

  在这个时候,参考一下北向资金流向和结果,还是具有借鉴意义的。北向资金继续流向白马股,没有能够带动白马股行情,但维持住了白马股的股价。要带动白马股行情,还是需要境内资金的合力。为什么境内资金没有与北向资金产生合力呢?因为境内资金在做黑马股行情,还顾不上白马股,或者说资金还没有多到可以推动白马股和黑马股两线齐头并进。现在境内资金如果要推动白马股补涨,就需要放弃黑马股,也就是大盘切换风格,这从来就不是一件容易的事。所以未来大概率是涨过头的黑马股回落以平衡与白马股的比价关系。